多只豫股闪崩！券商股权质押业务急调（附名单）

| 大河报·大河财立方记者 唐朝金

时间进入6月，滚滚的热浪却暖不热资本市场里遭遇闪崩的上市公司股东们凉凉的心。

特别是一周以来，又有多只股票上演闪崩秀，进而因闪崩，多只高质押股票遭遇平仓。

继6月14日多只个股闪崩后，6月15日闪崩潮再现，沪深两市跌停个股数量超过50只。

在过去的一周，豫股市场瑞贝卡、豫金刚石、通达股份等多家上市公司出现闪崩。从目前情况来看，瑞贝卡和豫金刚石的闪崩与信托计划退出有关。对此，郑州当地一位不愿具名的分析师表示，监管严厉要求降低资金杠杆，一些机构在清理旗下的信托产品的过程中，抛售所持个股，这时的减持举动就容易使得信托计划扎堆的个股引发闪崩。

事实上，在过去一周的闪崩当中，除了信托退出之外，与上市公司股东的高比例质押有着千丝万缕的联系。

过去两年，不少大股东持股高质押的公司出现股价闪崩，市场有担忧在情理之中。大股东如果需要资金，就会把手中持有的股权质押给银行或者券商等机构，以融入资金。如果股价持续大跌，且跌到了质押时设定好的强制平仓线时，如不能快速采取措施消除平仓风险，或者发生逾期违约，机构就会强行平仓。

“不排除有些相关体系的资金借用信托通道做了配资，因为股价连续下跌造成了强平。”前述机构人士指出。

据大河报·大河财立方记者统计，受股价持续下跌影响，仅6月以来，两市已有11家公司宣告股权质押存在平仓风险，触发平仓线股份累计13.12亿股，估算涉及市值80.45亿元，其中华谊嘉信已经完成两次平仓。

作为一种简便易行的融资手段，股权质押近年来受到不少上市公司管理层的青睐。且随着融资收紧，部分上市公司获取资金的难度和成本增加，各大上市公司大股东高比例质押股权的情况已经屡见不鲜。

在分析人士看来，虽然股票质押在很大程度上解决了上市公司的融资需求，且具备了成本低、效率高、业务灵活、资金来源广的特点，业务发展极为迅速。但其本身存在着很大的风险，股票质押的风险来源于“对赌协议”的不确定性，如股市行情的不确定性、企业经营的不确定性等。

因此，今年1月份以来，在去杠杆的背景下，监管机构对于上市公司股权质押的监管力度不断加大。

2018年1月，中国证券业协会正式发布《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引》，规定分类评价结果为A类的证券公司，自有资金融资余额不得超过公司净资本的150%，B类和C类及以下证券公司该项指标的上限分别为100%和50%。沪深交易所、中国结算发布《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2018年修订)》，明确规定股票质押率上限不得超过60%，单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%，单只A股股票市场整体质押比例不得超过50%。从而从政策层面对股权质押业务提出了更高要求。

新规影响显著。Wind数据显示，2018年以来券商股权质押数量458.10亿股，占比45.40%，而在2017年，这一占比是54.46%；2018年以来，质押股份涉及市值5383.32亿元，市场份额占比44.63%，2017年的占比则是59.10%。

随着监管机构对股权质押的收紧，券商对股权质押的态度从此前的互相争抢到开始避之不及。6月15日，郑州一位券商人士在接受大河报·大河财立方记者采访时表示：“券商的股权质押业务正全面收缩战线。”

这种全面收缩显然让此前已经高速发展数年的上市公司股东的股权质押措手不及。

股票质押已经成为A股股东融资的重要方式，A股上市公司“有股皆质押”的现象越来越多。据统计，A股3526家上市公司中有97家上市公司没有进行股票质押，占比仅为2.8%。Wind资讯数据显示，截至6月12日，以当日收盘价计算，A股质押的总市值达5.94万亿元。

统计数据显示，404家上市公司控股股东股票质押触及平仓线，市值达3289亿元。控股股东股票质押市值超过10亿元的上市公司有86家，超过50亿元的有9家，其中光启技术、包钢股份、新湖中宝3家控股股东质押的股票触及平仓线的市值最多，分别为99亿、91亿、80亿元。

当遭遇股份平仓，部分股东会采取一定措施，多是停牌，随后多采用追加保证金、补充质押物或提前还款等方式，避免发生其质押股票的平仓风险。但极端的情况是，股东所质押的股票被强平。近期A股再次出现多家上市公司发布公告应对股票平仓风险。

而在市场分析人士看来，在监管趋严的背景下，这还只是开始。

“随着监管机构对股权质押的不断收紧，相信后期在没有重大利好的情况下，那些市值小、质押率高的上市公司闪崩的情况还会出现，而股票质押爆仓的情况也会继续发生。”上述郑州当地券商人士表示。

同A股市场上大股东热衷股权质押一样，作为大股东重要的融资手段之一，在过去的数年，股权质押也不断出现在豫股当中。

据大河报·大河财立方记者统计，截至6月15日，河南78家A股上市公司，有73家涉及股权质押。

质押比例超30%豫股

数据来源：Wind

其中，豫金刚石的质押比例最高，已经达到65.26%。正是这种超高的质押率，让豫金刚石在6月15日开盘刚25分钟的情况下封死跌停板。

从73家涉及股权质押的豫股情况来看，除了豫金刚石，东方银星的股权质押比例也超过60%。此外，中孚实业和科迪乳业的股权质押比例则超过50%。

需要说明的是，在目前73家股权质押的豫股里面，有莲花健康、东方银星和辅仁药业三家大股东将所持股份全部质押。

拿东方银星为例，在2017年4月17日晚间，东方银星公告称，其接到公司股东中庚集团关于将其持有公司股票进行质押的通知：中庚集团将其持有公司的3837.4万股（约占公司总股本的 29.98%）无限售条件流通股质押给了厦门国际信托。而这距离中庚集团入主东方银星也才半个月的时间。

据了解，中庚集团持有东方银星3840万股，占公司总股本的30%。其累计质押的股份数为3837.4万股，占其持有公司股份的99.93%，占公司总股本的29.98%。而截至目前，东方银星大股东中庚集团已经将其手中所持东方银星的股权全部质押。

在目前接连爆仓的上市公司当中，因一人手下曾统辖三家上市公司而闻名资本市场的夏建统可能最为难受——其曾统辖的三家上市公司，均涉及高比例股权质押，并且均已跌破预警线。

拿夏建统实际控制的莲花健康来说，2017年6月，莲花健康公告称，其控股股东睿康投资将持有的公司无限售流通股1.15亿股(占公司总股本10.83%)质押给安徽国厚，质押期限为一个月，相关质押登记手续已办理完毕。这相当于睿康投资在莲花健康持股总数的98.94%。截至今年2月7日，睿康投资已将其在莲花健康的全部持股质押给安徽国厚。

对于睿康投资的股权质押，郑州本地一位不愿具名的分析师表示：“按照行业惯例，在进行股权质押时，券商一般对主板股票取市价的4折为质押率，以质押价的160%作为警戒线水平，以质押价的140%作为平仓线水平。以2016年6月28日莲花健康前20个交易日的交易均价5.36元/股为基准价，睿康投资质押1.15亿股股份按照4折质押率（1.61元/股）可融资1.85亿元，当莲花健康股价下行至约2.58元/股即触及警戒线，股价下行至2.25元/股即触及平仓线。如果按照最近几个月莲花健康股价走势来看，自今年1月份开始，睿康投资的股权质押已触及警戒线。”截至6月15日收盘，莲花健康报收2.03元。

需要说明的是，莲花健康高比例股权质押接近平仓线，而夏建统旗下的另一上市公司睿康股份已经突破平仓线。

睿康股份6月12日晚间公告称，公司于6月12日接到公司控股股东杭州睿康体育文化有限公司的告知函，因近日公司股价连续下跌，睿康体育质押的部分公司股份已突破平仓线。睿康体育持有公司159267665股，占公司总股本的22.18%，已累计质押159202565股，占睿康体育持有公司股份总数的99.96%，占公司总股本的22.17%。

截至6月12日，睿康股份收盘价格为4.90元/股，睿康体育质押股份已触及平仓线的股份总数为145202565股，占其持有公司股份总数的91.17%，占公司总股本的20.23%。

上述事项存在公司控制权发生变更的风险。目前，睿康体育及其控股股东深圳市深利源投资集团有限公司正积极与质权人进行磋商签署补充协议并已追加20套商业用房、5套住宅共计5770.07㎡建筑物作为质押物来应对平仓风险。