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□大河报·大河财立方记者吴春波陈玉尧
作为一家已上市23年的企业，*ST银鸽或将告别资本市场。
6月9日，股价在1元以下的第20个交易日，*ST银鸽股价一度逼近0.99元/股，但最终在尾盘跌停至0.92元/股，*ST银鸽保壳初告失败，基本锁定面值退市。
作为A股“资本市场活化石”和草浆造纸第一股，之所以会走到这一天，除了其主业盈利能力江河日下，上市平台后期沦为“资本玩偶”则加速了这一进程。
6月9日收盘价0.92元/股，*ST银鸽保壳战初告失败
6月9日，在经过前一天的艰难拉锯之后，*ST银鸽以0.98元/股的价格开盘，高开1.03%，距离1元/股仅剩“两分钱”。但上午开盘后，*ST银鸽股价在0.97元/股至0.99元/股之间来回震荡。
6月9日下午2点半后，“神奇两点半”发威，在一笔买单拉升下，*ST银鸽股价成功站上1元，随后在买卖双方的较量下，*ST银鸽在0.99元/股、1元/股之间徘徊。最终，在尾盘一笔巨额卖单下，*ST银鸽封死跌停，公司股价收于0.92元/股。
据统计，在5月13日-6月9日这20个交易日期间，*ST银鸽股价均低于1元，触及终止上市情形。
根据上海证券交易所相关规定，如果上市公司股票连续20个交易日（不含公司股票停牌日）的每日股票价格均低于股票面值，则触及终止上市情形。
据悉，一旦出现这一情形，上市公司股票及其衍生品将在下一个交易日开始停牌，上海证券交易所则在停牌起始日的15个交易日内做出是否终止该上市公司股票上市的决定。
当日，银鸽投资收到上海证券交易所《关于河南银鸽实业投资股份有限公司股票终止上市相关事项的监管工作函》，“截至2020年6月9日，你公司股票已连续20个交易日每日收盘价均低于股票面值，触及本所《股票上市规则》第14.3.1条规定的终止上市条件，应当予以终止上市。你公司股票将自6月10日开市起停牌，本所将在此后的15个交易日内召开上市委员会进行审议，并根据上市委员会的审核意见，作出相应的终止上市决定。”
曾为国内草浆造纸第一股，去年4月迄今市值缩水超50亿
于1997年上市的*ST银鸽，是国内草浆造纸第一股，有“资本市场活化石”之称，当过资本市场“坏孩子”，也曾为豫股持续盈利代表企业之一。
*ST银鸽的命运稍显坎坷，从上市不久因“银广厦事件”巨亏，到后来连续多年实现较好盈利，后被划入河南能源化工集团名下，并在经历了一次成功保壳之后，由深圳市鳌迎投资有限公司（以下简称鳌迎投资）以31.58亿元的价格入主。
鳌迎投资入主同时，还承接了河南能源化工集团的“资产注入承诺”，并明确将于2019年5月26日前注入符合上市条件的优质资产。但实际上，鳌迎投资并未如期履行注资承诺，而是将履行承诺日期延后一年至2020年5月26日。
2019年，因为担保合同纠纷，银鸽集团持有的上市公司*ST银鸽全部股票被轮候冻结，冻结期限3年。
今年4月7日，*ST银鸽发布公告显示，经查，2018年11月21日，*ST银鸽作为保证人与某银行签订最高额保证合同，为控股股东漯河银鸽实业集团有限公司提供主债权最高限额为6.99亿元的保证担保，但对该担保事项未履行审议程序及信息披露义务。河南证监局决定对*ST银鸽采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案，同时决定对*ST银鸽时任董事长顾琦及时任董事会秘书邢之恒出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。
4月30日，由于2018年和2019年两个会计年度经审计上市公司净利润连续为负值，银鸽投资也变更为*ST银鸽，股票交易日涨跌幅限制为5%。
另外，由于*ST银鸽存在巨额违规担保、大宗贸易客户及结算异常、大额关联方资金占用、巨额商业承兑汇票涉及诉讼等问题将对财务报表产生重大且广泛的影响，审计机构立信会计师事务所（特殊普通合伙）对2019年度财务报表进行审计，出具了无法表示意见的审计报告。而其2018年度财务报表还仅仅是被出具“非标审计意见”。
5月6日，上交所作出纪律处分决定，对公司和时任董事长兼总经理顾琦、时任财务总监汪君、时任董事会秘书邢之恒、时任独立董事兼审计委员会召集人赵海龙予以通报批评。9天后，因涉嫌信息披露违法违规，*ST银鸽遭证监会立案调查。
值得注意的是，从2019年4月起，*ST银鸽的前合伙人深圳前海惠誉天成融资租赁有限公司（下称惠誉租赁）也持续向公众举报*ST银鸽及其大股东的违规内幕。*ST银鸽股价也在此后一路下跌，由2019年4月份的4.25元跌至目前的0.92元，市值缩水超过50亿元。
A股新陈代谢机制威力显现，过会、退市企业数量稳步增加
今年以来，国内企业上市步伐明显加快，截至6月7日，今年科创板过会企业达到53家、核准制过会企业达到72家，平均过会率达到96.90%，新股发行速度明显增加。与此同时，触及“面值退市”的股票连续出现，退市股不断扩容。
在退市方面，自2014年11月《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》施行以来，违法退市、亏损退市、面值退市、重组退市、主动退市等制度逐步凸显，尤其是被认为更为市场化的面值退市方式更是渐成趋势。
2018年，业绩巨亏、债务缠身的中弘股份成为跌破面值退市首例。一年后的2019年8月份，深交所发布公告宣布*ST雏鹰终止上市，正式成为A股市场第二只“面值退市”股。
而在整个2019年，*ST印纪、*ST鹏起、*ST大控等5只股票成为“面值退市”股。
今年面值退市数量可能还会增加。今年以来，从A股退市的退市华业、神城A退均属面值退市，天茂退、退市锐电已进入面值退市整理期。神雾环保、盛运环保和*ST天宝三家企业股价连续20个交易日低于1元，触发退市条件，其中神雾环保、盛运环保目前向深圳证券交易所提交了听证申请。
值得注意的是，如加上基本上已经板上钉钉的面值退市股及其他原因终止上市的股票，今年至少将有12家A股上市公司退市，超过2019年退市A股公司数量9家。
截至6月9日收盘数据显示，A股有15只股票的价格低于1元/股，52只股票价格低于1.5元/股。
有证券分析师告诉大河报·大河财立方记者，随着注册制改革逐步推进以及新《证券法》的实施，IPO发行不断加速，壳资源价值有所降低，市场更注重价值投资，绩差股、问题股终将被市场和股民淘汰。
在其看来，今年以来A股波动较大，股价分化也较为明显，“一元股”则因公司基本面存在各种问题，逐步被市场和投资者所抛弃。
前海开源基金首席经济学家杨德龙则表示，如今A股市场已进入而立之年，经过三十年的运行已逐步走向成熟。当前市场生态深刻变化，过去齐涨齐跌的市场已经难以出现，未来更多的机会在结构性的行情，好公司会不断创出新高，而“面值退市”股等差公司则会被不断边缘化甚至退市。
在杨德龙看来，炒概念、炒题材的方式已难以为继，只有那些为股东创造实实在在的业绩回报的公司才值得托付，投资者应在实践中坚持价值投资理念理性投资。