首页【大河财立方 记者 秦龙 徐兵 杨萨】3月5日，十四届全国人大三次会议开幕。国务院总理李强作政府工作报告。
报告提到，“实施更加积极的财政政策，今年合计新增政府债务总规模11.86万亿元、比上年增加2.9万亿元，财政支出强度明显加大。”同时，报告指出，“稳妥化解地方政府债务风险。坚持在发展中化债、在化债中发展，完善和落实一揽子化债方案，优化考核和管控措施，动态调整债务高风险地区名单，支持打开新的投资空间。”
“拟发行超长期特别国债1.3万亿元、比上年增加3000亿元”“拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款”……针对政府工作报告中提出的积极财政政策与债务管理措施，多名业内专家向大河财立方记者分享其观点。
上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚：
发行超长期特别国债为重点领域提供资金支持
政府工作报告提出今年拟发行1.3万亿元超长期特别国债，这一举措旨在通过积极的财政政策应对经济下行压力，推动经济高质量发展。特别国债作为一种特殊的财政工具，具有期限长、规模大、用途明确的特点，其发行将对经济产生多方面的积极影响。
首先，特别国债的发行可以为重点领域提供资金支持。今年计划安排3000亿元用于消费品以旧换新，这将直接刺激消费需求，推动消费升级，释放内需潜力。同时，特别国债还可用于基础设施建设、科技创新等领域，助力经济结构优化和长期发展。其次，特别国债的发行有助于稳定市场预期。在当前全球经济不确定性加剧的背景下，通过超长期特别国债筹集资金，可以增强市场信心，促进楼市、股市等领域的健康发展，进一步稳定经济运行。最后，特别国债的实施需要与货币政策协调配合。通过适时降准降息，保持流动性充裕，可以降低融资成本，确保特别国债资金高效使用。
总而言之，发行超长期特别国债是稳增长、促改革的重要举措，不仅能为短期经济复苏提供动力，也为长期发展奠定坚实基础。
中国财政学会国有资本治理研究专委会副主任委员丁伯康：
化解地方政府债务风险，推动地方经济复苏和财政可持续性
上述政策推行的主要目的，是通过动态防控机制、债务重组、专项债优化和存量盘活等手段，化解地方政府债务风险，同时推动地方经济复苏和财政可持续性。专项债增加5000亿元，也是依地方财政收入状况、财政可承受能力和资源可利用水平而定。这与当前施行更加积极和灵活的财政政策，加强债务风险动态防控机制建立，不仅一致且密切相关。对于完善专项债发行条件，补充一般债券发行的不足，优化地方债务结构，提高债券资金使用效率，促进地方经济发展，都会产生广泛而深远影响。
国研新经济研究院创始院长朱克力：
增加债务规模，加大财政支出强度
投资建设可以带动基础设施的完善，提高经济发展的潜力，比如交通基础设施的建设能够降低物流成本，促进区域间的经济交流和合作；土地收储和收购存量商品房有助于房地产市场的稳定和房地产行业产业链拉长，对经济有着重要的拉动作用；消化地方政府拖欠企业账款则能够缓解企业的资金压力，改善企业的经营环境，激发企业的活力。
总的来说，政府通过增加债务规模，加大财政支出强度，能够在稳增长、调结构、惠民生等多个方面发挥积极作用。一方面，有力地推动经济增长，为实现今年国内生产总值增长5%左右的目标提供支撑；另一方面，优化经济结构，促进产业升级，保障和改善民生，推动经济社会持续健康发展。当然，在实施过程中，也需要注意合理安排资金使用，提高资金使用效率，确保财政的可持续性，让积极财政政策更好地服务于经济社会发展大局。
中泰证券研究所政策团队首席分析师杨畅：
缓解地方政府隐性债务压力，推动地方项目形成实物工作量
政府工作报告明确将超长期特别国债提高至1.3万亿元，较上年增加3000亿元，并进一步推动“两重”和“两新”项目的落地。
伴随着超长期特别国债的增加，在“两重”项目，有望按照党的二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》，在重大战略和重点领域寻找到项目扩大的空间。在“两新”项目上，根据商务部此前表述，初步统计，2024年消费品以旧换新带动相关产品销售额超过1.3万亿元，取得了明显成效，后续有望进一步发挥作用。
2025年政府工作报告明确拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，相较上年增加了5000亿元，给地方进一步加大支持力度，有利于缓解地方政府隐性债务压力，并在收购闲置商品住宅上发挥作用，同时推动地方项目尽快形成实物工作量。
甬兴证券固收首席分析师郑嘉伟：
新增11.86万亿元政府债务，释放更多财政资源用于经济增长
新增11.86万亿元政府债务的核心目标是通过释放更多财政资源用于经济增长，在保持广义财政扩张对冲经济下行压力的同时，优化资金配置以推动结构性改革。狭义财政赤字率按4%左右安排，比上年提高1个百分点，对应赤字规模5.66万亿元（较上年增加1.6万亿元），旨在通过扩大财政支出增强逆周期调节能力，支撑5%的经济增长目标。
4.4万亿元地方政府专项债（增加5000亿元）首次明确用于“消化地方政府拖欠企业账款”，并重点投向投资建设、土地收储及存量商品房收购等领域。这些工具通过定向支持关键领域，强化政策精准性。财政政策通过“加法”扩大有效需求与“减法”（推进隐性债务置换）化解风险，体现了财政政策在稳增长、惠民生与防风险间的平衡。这样既通过总量债务扩张释放经济活力，又通过机制创新（专项债负面清单、地方化债）提升资金使用效率，后续需关注财政政策落地进度及对消费、投资的传导效果，推动国内消费与投资良性循环。
同策研究院联席院长、首席分析师宋红卫：
财政政策重拳化解房地产行业风险
财政政策重拳化解房地产行业风险，这是房地产市场止跌回稳首要保障。政府工作报告提出，要安排地方政府专项债券4.4万亿元，比上年增加5000亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。财政政策是最高效、最直接的救市手段，土地收储和收购存量商品房，能够直接变现房企现金流。政策上首次提出可以通过专项债来偿还政府拖欠企业的欠款，因此，房企现金流情况会大大缓解，房企的偿债压力会大幅下降，行业风险会明显降低。
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